主持人：我们回过头再来看看这份报告，报告说投资性房地产在中国富人资产配置当中的比重，从2009年初的17.6%下降到了今年年初的13.7%，而且有九成以上的受访者表示将不再增加房地产市场的投资，还有一半受访者表示逐步在撤回房地产市场上的资金。随着中国富人对直接购买国内住宅热情的下降，他们将转向商铺还有房地产信托、地产基金等等这些间接的投资。您怎么分析中国富人在投资上的变化呢？

叶檀：中国富裕人群在房地产投资上的变化事实上并不高，只有13%到17%，这是一个比较低的数字。因为他们资金净值高，所以相对的比例在下降。但是对于很多普通人来说，在调控之前，房地产是他们最最重要的一个投资渠道，他们认为会保值增值。回过头来说，这些富裕的人群事实上还在部分地从事跟房地产有关的投资，比如说我们刚才所说的房地产信托、房地产基金方面的投资，其实是变相的投资房地产，但是他们是在虚拟经济领域投资，或者是在投资商铺。这两年商铺因为增长的速度过快，也有一些泡沫出现。所以我认为现在投资房地产基金之类的领域，风险也比较大，因为这跟未来的房地产市场的走向相违背。所以当房地产的大门关上之后，必须再打开一扇大门，要不然资金就会在其它地方形成泡沫，比如说在艺术品或者是奢侈品领域。

我国从实体经济到虚拟经济的投资转变过快

主持人：接下来的一扇大门是通向哪呢？未来富人的投资方向将会转向何方呢？像您刚才提到的从实物转向虚拟的投资吗？

叶檀：其实从实体经济到虚拟经济的投资，在我们国家转变已经过快了。我们事实上还是集中在中低端的制造业，在高端的制造业领域和一些创新的实体经济领域，仍需要大量的投资。但由于在那些方面得不到比较好的回报，而虚拟经济领域的回报又很高，所以很多人转到了虚拟经济方向。我们的激励机制应该变化，比如说当通过风险投资去投资实体经济，或者直接投资实体经济时，可考虑减免税收。虚拟经济跟实体经济之间的桥梁可以更畅通一点，这样会有越来越多的人通过虚拟经济转入到实体经济，为实体经济做贡献。

主持人：最后请您分析一下，中国富人现在在投资结构上出现这样的变化，还有投资移民的快速增长，对于中国经济未来的发展会造成什么样的影响？

叶檀：现在最重要的不是他们移民出去，而是人才跟资金的流出，尤其是资金的大规模流出，对于中国经济的影响是比较大的。因为我们知道，实体经济这一块资金比较匮乏，那么如果人才大规模的流出甚至定居在国外，会给未来中国的经济创新带来巨大损失。